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来源：欧宝体育网址导航 发布时间：2023-09-08 22:47:25
2020年至今的中国宏观经济做一个简单回顾，梳理一下中国宏观经济的主线。
除中国的财政政策和货币政策之外，我们还需要关注全球的货币政策变化，因为这些变化会影响我们的财富以及长期投资的决策。
“十四五”开局第一年，今年的宏观经济政策没什么特别可以讲的，因为假如没有外部风险的话，今年经济的反弹速度一定会非常好。
这句话很重要，如果大家理解了，就找到了投资的主线，就足以让你在未来5-10年，甚至是更长的时间里从容布局。
2003年我们遇到了SARS，与2020年不同，对中国经济的影响并不大，中国经济保持上行。
有两个原因：一是SARS维持的时间没那么长；二是中国经济从2000年开始步入向上的周期，2001年略有回调，到了2002年又继续上涨。
2000-2007年，即全球金融危机爆发之前，中国政府“似乎什么都没做”，经济就往上走了。
去年，我到武汉病毒科学研究所，和一位专门研究病毒学的朋友开玩笑：网上有谣言说这是你们造出来的，你和我说实话，是不是真的？
他说：你太高估我们的能力了，从病毒学的角度来说，人类从来就没遇到过传播范围如此之广、传播周期如此之长、病情如此复杂，治愈了又可能返阳、致死率说高不高，说低不低的病毒。
现在，我们没那么恐慌，但回过头来想：2020年1月23日，武汉封城时，我们心里是如何想象的？
目前为止，新冠病毒对于跨境人员、货物、全球经济影响还是很大。我们要做好长期共存并战斗的准备。
“货币放水“即货币宽松，指的是政府或央行为刺激经济活动，实施从宽的货币信贷政策），就怕出现经济的急刹车。
3-4月份中国出口的数据出来之后，好像比原来想象中的好。上半年大量的口罩出口，下半年制造业订单的激增，本质上都是中国在供给全球。
目前为止，美国经济政策都是在刺激需求，政府印钱给“老百姓”，“老百姓”领了钱就有消费需求。
但疫情证明东南亚国家根本承接不了这些外国“大单”，制造业实力和中国相比，简直天上地下，于是，制造业又在回迁中国。
尽管“房住不炒”的政策非常严格，但2020年，拯救中国经济命运的还是房地产。
原来，中国是靠投资驱动经济，经济不行的时候，基础设施要增长很快。但去年基础设施投资速度远远低于预期。
为什么？因为过去基础设施投资很简单，大搞铁公基就行，但这一轮的投资方向是“新基建”。
然而，目前新基建真实应用的场景并没有建成。比如5G，运营商面临的困境是如何从原来的To C的业务转向To B业务。
消费者对价格是很敏感的，唯一的5G的商业模式，一定是To B场景，但是运营商没有相关经验。
我们不能高估新基建的规模和短期效果，但制造业和房地产回升，推动了经济开始回暖。
理解了这一点，就能理解今年的“两会”上宏观经济政策。因为今年不担心经济增长，市场上的机构普遍预测今年GDP增长很容易超过8%，而政府说是6%。
2020年下半年货币收紧了，尽管没有明确地说要加息，但是资金的拆借成本在悄悄上升了。2021年，中央政府的债务同比大幅下降。
2020年，政策目标是支持实体经济，2021年，则是扶植小微企业，实行信贷扩张，但可能会变成不良贷款，然而为了增加流动性，不得不为。
财政政策经常提到：不要盲目使用，不要“4万亿”的错误，用力过猛，可能导致产能过剩。
总有“人”说，中国地方政府的债务、银行的债务以及过往投资可能都会变成不良资产。
这也是我今年想重点调研的问题，但目前初步调查结果显示，现实可能跟我们想得都很不一样。
比如，我从几个交通专家那里了解到，现在高速公路修得非常疯狂，甚至是过度投资。偏远地界的高速公路修得非常好，却没有车流量。
据了解，陕西高速公路集团要合并了，贵州茅台要补贴贵州高速公路，云南烟草更早在补贴高速公路，这样看来，债务问题好像会变成非常大的问题。
如果单纯去想高速公路的问题，很多高速公路，尤其是在2011-2012年以后，高铁起来了，很多长途客运和货运会被铁路替代。
随着建设成本在提高、需求在下降、成本在增加，这种投资就更有可能变成坏账。
因为原来是“借钱修路”，20年之后，如果成本没有收回来，从会计做账角度来说，就成了负债。
20年还债？50年、80年还债行不行？你敢50年还债，群众们就“疯了”。
现在高速公路收费的标准过高，使得高速公路使用效率下降，大家都愿意走国道和省道。如果把收费降低、延长还款周期，能提升使用效率。
我们在深圳、上海，尤其是北京看到很多高架桥，高架桥底下空旷的一大块地方用来干什么了？摆自行车、跳广场舞。
“确权“是依照法律、政策的规定，经过房地产申报、权属调查、地籍勘丈、审核批准、登记注册、发放证书等登记规定程序，确认某一房地产的所有权、使用权的隶属关系和他项权利）
我今年要到贵州考察，因为交通部的同志告诉我，贵州的高速公路正在做确权。做了确权，很多东西就能开放了。
我们身边能看得到的——比如阳澄湖有很多网红打卡的服务站，难道不是可以经营的资产吗？
我们还可以在路的两边架上太阳能发电装置，未来，新能源汽车一边跑，一边可以充电。
一旦你把它从借款变成可持续的投资，思路就打开了，中国很多问题都可以这样解决。
金融危机爆发之前，有一段“大稳健时期”：即全球经济经历了七、八十年代滞胀之后，主要经济体的通胀率都已经大幅下降。
20世纪90年代-21世纪初期，由于技术进步、全球化等原因压低了通货膨胀。
一是美国的股市疯涨，二是日本债务高企，三是中国房价疯涨，背后的逻辑都是因为释放出来的流动性，一定会去到某一个地方。
我们现在已经看到，疫情期间，大家主动增加了储蓄，疫情被控制之后，这部分储蓄就会出来，追加一部分新需求，而生产、投资的活动会恢复。
每一次历史上出现资产价格调整，都是由于央行从原来保持宽松的货币政策，突然有一个扭转。
80年代末，日本房地产泡沫和股票的泡沫崩溃，就是因为日本央行突然加息，之后市场情绪改变，它不是行情的变化，而是范式出现了变化。
如果你买房子目的是：不想把钱放在银行，而是跑赢通胀，把房子当作财富的蓄水池，这时候你还可以买。
买股票，大牛股翻了几倍，还有几支跌得很惨，还有几支不温不火，你买了就没有动过，平均下来的收益率可能没那么高，不可能每个猜得那么准。
而房子一套房子一两千万下去，这一千万的每一毛钱、一分钱涨的时候，它都在涨，你睡觉的时候它也在涨。
现在“房住不炒”，不可能像过去一样持有那么多房子了，唯一的选择就只买贵的、核心地段的房子。
比如，在北京最好能买一个靠近故宫的房子，实在不行就买二环以内的，如果在上海就买黄浦江附近的，越稀缺越升值。
中国现在出现了县城的崛起，但是绝对没有地级市的崛起，因为它的位置本来就尴尬，而且房价都不便宜了。
购买股票，买的是中国经济稳步的增长红利当中，这些伟大公司成长起来的红利——那些行业最好、能够解决国民级问题的公司。
我们要把原来的“流动性带来资产价格持续上涨”的财富逻辑调整为“通过中国经济版图变化带来的长期投资的机会”，这才是可靠的。
未来5-10年，中国政府会把所有行业里的关键生产环节重新理一遍，这个商业逻辑就和原来不一样了。
中国重要的产品生产环节需要补足的地方太多了，这也是巨大浩瀚的投资机会。这种“进口替代”或是“自主创新”的过程中，会创造出很多新的机会。
原来商业逻辑是效益至上原则，你必须做到最好、最存在竞争力、卖得最多，这样才可以活下来。而且每个行业只能留一个，现在的原则是效率和安全并重。
原来，很多中国的研发企业活不下来，初期投入大量资金，研发80%-90%的时候，国外的成熟企业就降价，降价空间还很大，所以中国企业不敢做自主研发，可能最后没有很好的方法应用。
企业不一定是世界第一，但能够将增加中国经济和中国企业的安全感的东西做出来，就可以大大方方地要钱，也有人给钱。
如果仅仅只有中美贸易战和“十四五”规划，我还真不敢劝大家把钱放在这里面去。
上一轮技术创新主要是在2006-2008年，是移动网络和智能手机的“普及”。
当下成功的商业企业和打法，都是在移动网络时代出现的，包括“唯快不破”“流量思维”等词汇。
但现在移动网络已经到了一个瓶颈期，手机出货量减少，头部APP数量减少，真正常用也就是几个APP，这说明新技术已来了，即万物互联的物联网。
2007年左右，已经接入互联网的“物”的数量已超越了人的数量，因为人的数量就这么多，而接到互联网的物呈几何级增加。
因为它是“第一批上岸的鱼”，长得丑，发育不全。一开始的新物种都是很笨拙的，比如，华为的“鸿蒙系统”属于万物互联，美的的智能烤箱也是。
海尔和九阳都做过一些尝试，但是效果并不是很好。比如，榨汁机不懂教你做蔬菜汁，豆浆机也不知道你何时想喝豆浆和橙汁。
这不需要涉及太多技术，而是要找到非常好的应用场景。场景变化太快，完全有可能颠覆原来的消费习惯。
找到场景，让已经很成熟的技术和极存在竞争力的家电与智能世界对话，它们就会形成自己的生态系统。
而形成的生态系统一定是像热带雨林一样，不仅物种非常多，还具有适应性，外来物种很难生存。
随着慢慢的变多的家电智能化，我们在逼近下一个技术革命：互联网和汽车的连接。之后，就会完全改变原来的制造业、工业和汽车的概念。
我们狂野地设想一下：如果能从北京和深圳重新修一条只走货运的物流通道，完全无人驾驶，那会如何？
现实中，在高速上开车时，遇到货车会有心理压力。因为惯性很大，不容易停下来。所以，交通法规要求两个货车之间保留距离。
技术成熟之后，如果完全交给机器做，安全性和物流效率会大幅度提高，物流成本大幅度降低，提高中国的经济联动效率，对制造业、物流以及城市管理的理解就完全变了。
“十四五”规划政策上的战略定力，工业自动化，加上技术变革，在几条途径汇合下会出现新技术革命。
武汉沦陷最严重是何时？20世纪初期，中国加入全球化，作为内陆城市当然会衰落，无法跟沿海城市比。
但最近几年，武汉等内陆城市，经济规模、产业、城市管理，都有了很大的进步。全球金融危机爆发之后，中国内陆城市起来了。
如果几年前有人跟你讲，贵阳会成为大数据中心，银川会成为互联网医疗中心，你相信吗？但现实如此。
郑州的朋友和我说，郑州的理想是成为长江以北第二大城市，第一是北京，没有很好的方法争。
当我拿了30年中国城市的经济数据一看，吓我一跳：过去，郑州在30名以外；现在，
距离郑州实现“野心”，还有天津和青岛两个“拦路虎”。目前来看，超过天津也不是什么难事。
十几年前，我到内蒙古的乌兰察布，那里的人民和我说，我们搞大数据中心。我给他们泼冷水，你们这里做民宿就可以了，做什么大数据中心？结果还是搞起来了。
我想说的是，现在只能把沿海城市当成一种债券，风险不高，但收益也不高了；高价值的“股票”则是那些内陆城市。
第一，基础设施有了极大的改善。即使很偏僻的地方，基本上能修的，全部都修了：路、水、电，基础设施的改善已经肉眼可见。
而在深圳、上海、北京，这些大城市在“作死”，房价和生活成本这么高，有理想的年轻人是活不下来的。
未来，中国的产业可能搬离一线城市。现在搬离是制造业，等有一天科技型企业离开深圳也很正常，因为科技型的企业也是劳动力密集型的。
举个例子，深圳、上海房价至少是武汉的5倍，但深圳的生活品质能有武汉的5倍吗？
慢慢的，你会看到，那些教育和医疗条件很好的中、西部地区的省会城市一定会有更多的发展机会。
汪峰的《北京北京》，后来是赵雷的《成都》，小资的味道出来了。而现在最受年轻人吹捧是“五条人”。
上次我到五条人长大的县城去看，那是一个典型的五线县城，你能够正常的看到冒着黑烟的三蹦子摩托车还在县城里跑，但最新锐的文化出现在这里。
有人说，何老师，你的书出得太晚了，“本土时代”五条人2009年就预言过，他们写了的《十年水流东，十年水流西》有一句歌词是：
在一线城市，一睁眼就想着房贷怎么还，而小镇青年比你有更多自己的时间，接触的信息也不比你少，你刷得到的信息，他也可以在网上刷到，信息鸿沟正在缩小。
我说，最应该做的是你要先忘记你是一线城市的青年，因为真正的舞台是在中国。
因为中国的消费者正在出现变化。有两个群体需要大家关注：一是年轻人，一是老年人。
举个例子，过去中国企业都不愿意做品牌，因为做品牌做一个，死一个，因为容易被山寨。
我这一代消费者特别看重国外品牌，每个怀有品牌梦的中国企业最后都死得很惨，而现在，年轻一代的消费者根本不在乎“你”是不是国外的品牌。
原来只需要做一个品牌，然后涵盖所有的产品，现在的品牌只能服务一类消费者。
还有茶叶，办公室摆大桌子，专门表演茶艺是上一代人的场景，年轻人买一杯奶茶。
再看最近这一段时间卖得出奇的好的螺蛳粉，背后的缘由是大家努力地想要将生活变得更简单化。
外卖已经把生活简单化了，但年轻人现在叫外卖都觉得烦，所以有了螺蛳粉。年轻人为何需要把生活简化？就为了在网络上无限释放自己的能量。
从吃饭、喝茶、喝酒，再到穿衣、运动，年轻人的习惯跟上一代的习惯都不一样。
在“男人喝酒，女人化妆，老人吃药，小孩教育”这几大刚需行业中，唯独老人产业没有跑出头部企业。
养老院亏得一塌糊涂，养老地产是“挂羊头，卖狗肉”，因为大家都没有理解老年人。
有人和我说，老年市场前途无量，准备做很好用的老年手机，但手机叫“老人机”，没人会买的。
我在北京刚采访了一家做广场舞APP的企业，他们的心得就是一定不可以把老年人叫老年人，只能叫“姐”，叫“阿姨”不行，更不能叫“奶奶”。
老年人也在发生明显的变化，原来认为老年人都是完全同质化的，想成很“傻”的，能忽悠，就忽悠。
“老人抖音”“老人B站”，这些全部都是投机主义在作祟的思维，要真正理解他们，会发现人性是相通的。
五、六十岁的时候，他的需求可能是跳广场舞、旅游、学老年字画等等；到七、八十岁的时候，他的需求可能是医疗、保险、住养老院。
不同年龄段是关注不一样的，这时需要有一个人站在你的身边，代表你的利益，然后告诉你该怎么做。
没有玩过？没关系，“我”帮你。只要帮助老人完成这一件事情，未来的事情老人都会信任“你”。
一是沿着中国的产业体系调整，沿着进口替代、自主研发，把我们重要产品关键环节补齐，然后攻克新技术；
二是沿着中国经济版图出现的变化，在全国的范围内重新布局：消费市场在啥地方，投资布局就在什么地方；
三是沿着人口的变化、社会的变化，去寻找新的生活场景，新的生活场景会带来新的商业模式的革命。
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