并购优塾 半导体系列之MCU操控芯片BLDC电机驱动操控芯片产业链

来源：欧宝体育网址导航    发布时间：2023-04-29 18:20:31

　　原标题：并购优塾 半导体系列之MCU操控芯片，BLDC电机驱动操控芯片产业链

　　不管是工业自动化范畴、轿车范畴，仍是家电范畴，各终端商场对电机操控功用都在提出更高的要求，不只要电机可以做到高效率和多功用操控，还要在寻求高转速的一起完成低噪音低振荡的操控效果。

　　那么，BLDC电机浸透率提高潜力有多大？电机驱动操控芯片的需求空间有多少？

　　带着这些问题，咱们来看电机驱动操控芯片产业链。这条产业链的各环节，包含：

　　上游——晶圆制作及封装，代表企业包含台积电、中芯世界、日月光、华天科技等。

　　中游——为芯片规划，主控芯片范畴代表企业有德州仪器、英飞凌、意法半导体、峰岹科技、中颖电子、兆易立异、芯海科技等。

　　下流——下流电机厂商，代表公司有Nidec（日本电产）、美蓓亚、三洋电气、尼得松等。终端使用范畴包含家电、工业制作、轿车电子、通讯等范畴，代表企业如松下、海尔、西门子、比亚的、特斯拉、华为等。

　　峰岹科技（广东省，深圳市）——2022年三季度，完成经营收入2.34亿元，同比下滑9.28%，归母净利润1.16亿元，同比下滑0.42%。

　　2022年成绩快报，经营收入3.23亿元，同比下滑2.25%，归母净利润1.42亿元，同比添加4.97%。

　　中颖电子（上海，上海市）——2022年三季度，完成经营收入12.56亿元，同比添加14.87%；归母净利润3.11亿元，同比添加15.88%。

　　芯海科技（广东省，深圳市）——2022年三季度，完成经营收入4.86亿元，同比添加4.98%；归母净利润0.03亿元，同比下滑96.14%。

　　2022年成绩快报，经营收入6.17亿元，同比下滑6.28%；归母净利润0.09亿元，同比下滑89.77%。

　　电机，即“马达”，是利用电和磁的彼此效果，完成电能、机械能彼此转化和传递的中心设备，使用场景广泛。

　　按用处，电机可分为动力电机和操控电机，动力电机功率较大，侧重于电机的发动；操控电机输出功率较小，侧重于电机操控的精度和速度，因而额定添加了操控电路部分。

　　动力电机依照电源分类，可分为直流电机和沟通电机，其间，直流电机以杰出的发动功用、调速功用等长处著称。直流电机依照有无电刷，又可分为有刷电机和无刷电机。

　　直流有刷电机——选用机械换向器，线圈在转子上，经过对磁场中的线圈施加电流，线圈会被一侧的磁极排挤，一起被另一侧磁极所招引，在这种效果下不断旋转。旋转过程中，让通向线圈中的电流反向活动，使其继续旋转，电流方向的改动经过改动电刷的方位完成。

　　直流无刷电机（BLDC电机）——以电子换向器替代了机械换向器，线圈在定子（ U 相、V 相、W 相三个定子）上，转子是永磁体，经过改动周围的线圈所发生的磁场的方向使转子旋转。经过操控通向线圈的电流方向和巨细来操控转子的旋转，因为无需向转子通电，所以无需电刷。

　　与有刷电机比较，BLDC电机效率高，操控性好，作业过程中噪音小且不发生火花，但本钱相对也更高。

　　比较传统电机，BLDC 电机具有高可靠性、低振荡、高效率、低噪音、节能降耗的功用优势，并可在较宽调速范围内完成呼应快、精度高的变速效果，契合终端使用范畴对节能降耗、智能操控、用户体会等方面的晋级要求。

　　电机的正常作业离不开电机驱动操控芯片（MCU等）的支撑，驱动操控芯片包含了速度操控、力矩操控、方位操控及过载维护等功用，它可以依据输入信号，依照内置的算法操控电机绕组电路活动方向，然后操控电机的启停与滚动方向。

　　终端商场对电机操控功用提出了更高的要求，不只限于电机开关或简略变档的操控，还需求电机可以完成高效率、低噪音、多功用的杂乱操控使命，这些都需求操控芯片予以完成。

　　1）MCU/ASIC芯片，归于操控系统大脑，完成电气信号检测、电机驱动操控算法及操控指令生成等；

　　2）HVIC，因为主控芯片难以直接驱动大功率的MOSFET，需求HVIC作为驱动芯片，起到高低压阻隔和增大驱动才能的功用；

　　3）MOSFET，经过开关操控输出电流频率，完成对BLDC电机转速或转轴方位的调理。在三大中心器材一起效果下，给BLDC电机供给高压、大电流的驱动信号，发生U、V、W三相操控电压，使BLDC电机依照操控指令作业。

　　以2021年经营收入为例，中颖电子（14.94亿元）＞芯海科技（6.59亿元）＞峰岹科技（3.3亿元）。

　　一、峰岹科技——2021年，主经营务中，超越70%来自电机主控芯片，其间约65%为电机主控芯片MCU，8.63%为电机主控芯片ASIC。

　　从下流使用范畴来看，其产品首要用于小家电职业，如吸尘器、电扇、厨卫电器等，占比61.28%。

　　二、中颖电子——主营产品为工控级MCU芯片，2021年收入占比约78.06%；其他为消费电子用显现驱动芯片。

　　MCU首要用于白色家电、电机操控、电力电表等范畴，其间，车规级MCU产品多为8位，世界企业已量产32位；显现驱动芯片首要用于智能手机和智能可穿戴设备。

　　三、芯海科技——2021年，MCU芯片产品收入占比较高约45%、健康丈量AIOT芯片产品占比约34.75%、模拟信号链芯片产品约18.48%。

　　其32位MCU产品开端大规划商用，下流包含工业丈量、电力设备、传感器、动力电池等；健康丈量AIOT芯片，可以丈量人体心率、温度、心排、平衡度等参数；模拟信号链产品，首要用于智能手机和TWS耳机范畴。

　　综上，三家收入均以MCU芯片为主，但下流使用范畴存在差异，其间，峰岹科技专心于电机主控芯片（现在首要用在小家电），中颖电子首要在白电范畴，芯海科技以消费电子范畴为主。

　　峰岹科技因为上市时刻较短，历史数据较少，芯海科技净利润增速动摇较大，首要受公允价值变化损益、财物减值丢失等要素影响。

　　一、峰岹科技——2022年三季度，完成经营收入2.34亿元，同比下滑9.28%，归母净利润1.16亿元，同比下滑0.42%。

　　2022Q3单季度，完成经营收入0.66亿元，同比下滑13.27%，环比下滑18.52%；归母净利润0.32亿元，同比下滑6.71%，环比下滑30.43%。

　　依据成绩快报，2022年完成经营收入3.23亿元，较上年同期下降2.25%；归母净利润1.42亿元，同比添加4.97%；归母扣非净利润1亿元，较上年同期下降19.30%。

　　收入下降首要是：受微观经济贸易环境及卫生事件影响，公司在电动工具、运动出行等使用范畴的产品出售出现下滑；但其在散热电扇（使用于服务器等）、白色家电等使用范畴的产品出售仍坚持添加。

　　二、中颖电子——2022年三季度，完成经营收入12.56亿元，同比添加14.87%；归母净利润3.11亿元，同比添加15.88%。

　　2022Q3单季度，完成经营收入3.54亿元，同比下滑13.13%，环比下滑19.18%；归母净利润-0.13亿元，同比下滑136.06%，环比下滑56.69%。

　　2023年1月17日，公司发布2022年年度成绩预告，估计2022年完成归母净利润3.60~3.80亿元，同比添加-2.9%~2.5%；完成扣非归母净利润3.36~3.56亿元，同比添加-7.0%~-1.5%，成绩契合预期。

　　单Q4来看，估计完成归母净利润0.49~0.69亿元，同比添加-52.4%~-33.0%,环比添加-10.9%~25.5%。首要归因于全球半导体景气量下滑叠加海外通货膨胀，终端消费才能遭到限制，家电和手机端需求快速下滑，影响家电MCU和锂电池办理芯片相关产品的营收。

　　三、芯海科技——2022年三季度，完成经营收入4.86亿元，同比添加4.98%；归母净利润0.03亿元，同比下滑96.14%。

　　2022Q3单季度，完成经营收入1.48亿元，同比下滑21.34%，环比下滑21.69%；归母净利润-0.13亿元，同比下滑136.06%，环比下滑约186.67%。

　　依据成绩快告，经财务部门开端测算，估计 2022 年归母净利润1100万元左右，同比下降 88.50%左右，扣非归母净利润为-3000万元左右，同比下降129.07%左右。

　　成绩下滑首要是：在 8 位 MCU、消费电子范畴受卫生事件、世界形势、消费需求疲软等要素影响，出现营收及毛利下滑的态势，对公司全体成绩影响较大。此外，继续加大在 BMS、泛工业、轿车电子等方向的研制、质量办理等方面的人才投入，人员数量及费用均快速添加，人员费用同比上一年增幅 45% 以上。

　　中颖电子2021年净现比较低，首要是公司为保证产能的继续添加，而对供货商付出大额的长时间产能预付款及保证金，导致经营活动现金流量净额较低。

　　2021年，中颖电子购买设备添加以及合肥第二总部开端建造，导致本钱开销添加，现金流掩盖本钱开销的才能下降；芯海科技获益于经营收入添加，现金流提高约143%。

　　峰岹科技毛利率较高且在上升，首要是：1）产品性价比较高，定价权更强；2）芯片出货量逐年大幅添加，规划收购本钱优势凸显；2）充沛参加下流终端客户电机规划，完成产品的快速迭代，高稳定性、高可靠性、高集成度、高效率的主控芯片MCU产品在出售结构中份额不断提高。

　　芯海科技毛利率下滑，是因为终端需求疲弱，导致MCU芯片价格下降，然后影响毛利率。依据电子发烧友网报导，2022年二季度消费电子使用的MCU价格跌幅超50%。

　　二、净利率——净利率首要取决于毛利率水平，芯海科技净利率动摇较大，2021年Q1净利率回落是因为人员规划添加以及股份付出费用添加所造成的，2022年净利率跌落是因为MCU价格下降导致毛利率跌落。

　　三、ROE——近三年几家公司净财物收益率变化较大，首要原因是受净利率和总财物周转率的影响。

　　上游，台积电盈余才能较好，首要是先进制程定价才能强，以及规划效应较显着。中游，峰岹科技盈余才能较强。

　　中游芯片厂商预期增速较高，芯海科技预期增速比较高，原因是：2023年是公司新品密布发布阶段，例如使用于工业、轿车范畴的SOC芯片，消费、工业等场景的模拟与信号链产品，新产品有望驱动成绩添加。峰岹科技，组织猜测其轿车MCU出货量提高，推进收入添加。

　　一、小家电销量——依据奥维云数据，2023年1月出售数据微升，小家电各品类中，摄生壶、吹风机出售上升；电饭煲、空气炸锅、按摩保健品、剃须刀、电动牙刷等出售下滑，扫地机因为基数低完成高添加。

　　二、白电销量——2023年1月，国内首要白电品类，如冰箱、电视、洗衣机、空调等出售增速均处于负区间。